本帖最后由 一枝梅 于 2012-9-21 10:12 编辑
阿里巴巴宣布对雅虎所持股份76亿美元回购计划全部完成，“虽说雅虎用股权换来了巨额现金，但对雅虎的实际意义却是巨大的利空”。
虽然是付出76亿美元，对于马云(微博)来说等于“赎身”，意义重大，而这笔资金对于雅虎究竟又该如何定义?
9月18日，阿里巴巴集团(以下简称阿里)宣布，对雅虎所持阿里股份76亿美元回购计划全部完成。阿里以63亿美元现金及价值8亿美元的阿里优先股，回购雅虎手中持有阿里股份的50%。同时，阿里将一次性支付雅虎技术和知识产权许可费5.5亿美元现金。
当日，雅虎CEO玛丽莎梅耶尔在发给员工的备忘中表示，公司将把阿里股权交易所获得的43亿美元税后收入的85%返还给股东，但并未具体说明将如何向股东返还上述税后收入，仅表示：“雅虎将把约36.5亿美元的税后收入返还给股东。”其中包括自这项交易宣布以后已经回购的6.46亿美元股票。
随即雅虎低开高走，盘中一度突然调高至16.16美元，最终收盘涨1.43%，报15.9美元，当日其成交量也从日均1695万股大增至4245万股。
“雅虎此举实在可以说是无奈选择。”就职于美国一家知名券商的华人分析师Allon回复中国经济时报的电子邮件说：“阿里宣布完成了回购，虽说雅虎用股权换来了巨额现金，但对雅虎的实际意义却是巨大的利空，正是因为有雅虎回购利好紧随其后，所以当日是微涨的。”
纠葛
“股份回购计划的完成，让公司的股份结构更加健康，也意味着阿里巴巴集团进入了一个新的发展阶段。”阿里巴巴集团董事局主席、首席执行官马云表示，该交易完成后，雅虎所持阿里巴巴集团的普通股比例从42%下降至约23%，虽然软银保持29.3%的经济权益及投票权不变，但雅虎和软银持有阿里集团股份数之和将低于50%。马云通过此次交易，重新掌握了新公司
董事会权力。
其实，阿里与雅虎之间的利益纠葛要追诉到7年前雅虎联合创始人杨致远对阿里的投资。
2005年雅虎用10亿美元及其在华业务中国雅虎换取了阿里巴巴集团40%的股份。然而，随着阿里羽翼的丰满，其与雅虎之间的矛盾开始流露出来。雅虎手握阿里40%的股权和举足轻重的投票权，让马云如鲠在喉。IT评论人士洪波认为，雅虎的持股，一直是一颗定时炸弹。雅虎和软银持股总数超过三分之二，如两家联手，可以炒掉马云。
从2009年开始，马云每年会多次往返美国，但回购股份的提议多次遭到雅虎拒绝。雅虎公司前首席执行官卡罗尔·巴茨表示：“阿里巴巴集团全资拥有的未上市资产淘宝网及支付宝价值不菲，雅虎的最佳退出时机或是淘宝网和支付宝上市以后。”
今年1月，雅虎联合创始人杨致远辞去公司全部职务，同时从阿里巴巴集团董事会离职。美国投资公司认为，杨致远一直是雅虎出售的拦路石，杨致远的离开，为马云收回公司控制权带来新机会。
阿里和雅虎全面的持股回购计划开始于今年5月。有分析人士认为，回购交易的核心是，对于阿里而言，要的是集团控股权，而对于雅虎从7年前的10亿美元投资，到如今仅套现一半就至少获利76亿美元，而另外一部分，在阿里集团上市之日，仍有机会分享巨大的财富价值，雅虎赚了。
得失
雅虎与阿里的交易究竟是得是失，I美股主编梁剑告诉本报记者：“这个得失，不容易算得清，取决于未来阿里集团估值。如果不考虑折现率，未来阿里集团的估值低于350亿美元的话，雅虎这笔交易就赚了(提前高价套现)，否则，是亏了。 ”
“从公开的价格中可以看到，目前雅虎转让一半的权益也就是5.23亿股，其获得对价为63亿现金，8亿优先股，以及价值
5.5亿的技术许可合同。而这5.5亿技术许可合同尽管是在收购时予以支付，但实质上是雅虎未来提供给阿里巴巴集团技术许可费的预先支付，严格意义上讲，他并不能算是对价的一部分。只能说是雅虎借股权转让从阿里巴巴集团争取到的一些商业利益。因此真正的对价就是71亿美元，即63亿现金，8亿优先股。而将71亿美元除以5.23亿股即得到每股转让价约为13.5美元。 ”长期从事海外IPO策略研究的蓝郡咨询董事李云辉在接受中国经济时报采访时分析说：“雅虎13.5美元卖股，如果考虑交税的话
(40%)，则每股只有8.9美元。 ”
如此低的折后价格，李云辉分析认为，这可能是雅虎取悦股东的主要原因。
雅虎激进股东、对冲基金ThirdPoint经理人丹尼尔·勒布一直主张雅虎继续持有阿里巴巴40%的股份，这笔股份的价值要比一般想像得高。
对于雅虎的让步，有分析人士认为，雅虎主要是出于让阿里尽快上市的考虑，因为规定只要在2015年内搞定上市，马云可以再回购10%股权，毕竟，如果未来阿里集团整体上市，雅虎手中的股权将有更大的升值空间。
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